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债市维持弱势格局

时间:2021-10-23 17:04来源:未知 作者:admin 编辑:admin 点击:
9月物价数据发布,PPI达到了10.7%,环比上涨了1.2百分点,突破了2008年的纪录,创下历史新高。其中,翘尾影响约为1.8个百分点,与上月相同;新涨价影响约为8.9个百分点,比上月扩大1.2个百分点。在大宗商品价格持续上涨的情况下,新涨价因素成为PPI上行的主

  9月物价数据发布,PPI达到了10.7%,环比上涨了1.2百分点,突破了2008年的纪录,创下历史新高。其中,翘尾影响约为1.8个百分点,与上月相同;新涨价影响约为8.9个百分点,比上月扩大1.2个百分点。在大宗商品价格持续上涨的情况下,新涨价因素成为PPI上行的主要推动力;关于CPI,虽然对居民端没调整电价,但是对企业上调电价后,企业会把电价上调转移给终端居民,依然会对CPI产生间接的推动作用。当然,电价上调只是一部分影响,更需要关注的是PPI高企导致的其他生产资料价格向终端传导。

  虽然经济下行利于债市,通胀上行则利空债市。但是目前的主线是通胀,因为经济差并不会带来货币政策的放松,而通胀压力已经呈现上游向下游传导的趋势,并最终会制约货币政策空间。

  最近美债利率反弹较快,目前中美10年利差已经跌破130BP大关,从高点的回落了120BP。当中美利差来到中枢位置的时候,主线发生改变,此时中债的相对吸引力将减弱,www.www-18019.com,容易形成海外利率反弹对中债产生压力的情形。目前外资持有中债规模超过2万亿元,外资是中国债市不稳定因素。

  除此之外,英国央行提前加息预期不断升温。近日,英国央行货币政策委员会“”委员桑德斯认为“将英国央行加息行动时间的预期提前是正确的”,英国央行行长贝利也警告称“除非政策制定者采取行动,否则可能会出现‘非常具有破坏性’的通胀时期”。同时,货币市场数据显示,市场预计英国央行在11月货币政策会议上加息的可能性为32%,在明年2月会议上加息的可能性高达85%。整体来看,需要关注市场对于英国国债于今年年底、明年年初的加息预期。全球债市持续熊市难以避免,警惕海外风险共振。

  考虑到通胀压力并非短期能够解决,而全球也面临宽松货币政策的退出,因此债券市场仍将维持弱势格局。从时间上看,未来半年,通胀压力能否真正的缓和不得而知;明年面临加息周期的开始。“滞胀”阶段对债券肯定是“不友好”的,如果“滞胀”持续,最终央行应该要首先解决的是“胀”,所以利率会面临上行的压力。当然,一旦问题得到解决,经济可能更差,而债券彼时也将经历了调整,具备了比较高的性价比,这个时候债券的机会也就到了。

  从利率上看,目前10年国债的水平处于历史偏低水平,不管是和美债利率相比,还是和国内的通胀压力相比,都不具有投资价值,所以债券将先跌后涨。当然,目前仍在跌途之中,建议投资者保持谨慎。(作者单位:海通期货)

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